贸大人 发表于 2021-7-26 12:17:21

2022年对外经济贸易大学金融专硕专业431强化班授课介绍

大家好,我是贸大金融专硕专业431强化班的学姐,今天我们进行本次课程的第一课时,我会从两个方面进行本次课程。 1. 货币概述2. 利率概述(一)货币概述一、货币的含义1. 货币的定义:西方经济学家认为货币是指在购买商品和劳务或清偿债务时被普遍接受的任何物体或者东西。货币的定义包含一系列资产,而不只是某种特定的资产。2. 货币的主要形式与演进:货币的演进:从货币产生至今,货币形式一直在不断地发展演变,主要反映出商品交换发展对币材(充当货币的材料或物品)的不同要求。货币的主要形式:实物货币、金属货币、纸质货币、存款货币、电子货币。二、货币职能:定义:货币一般有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五大职能。价值尺度和流通手段是货币最基本的职能。价值尺度:价值尺度指货币是衡量和表现其他一切商品和劳务价值大小的工具。具体来说是把商品的价值表现为同名的量,使它们在质上相同,在量上可以相互比较,从而形成价格,即商品价值的货币表现。货币在执行价值尺度职能时,并不需要现实的货币,只需要观念上的或想象中的货币即可。价值尺度减少了商品交换的价格数目,提高了交换效率;使商品内在价值外在地表现为价格,从而出现了购买力的概念。流通手段:即交易媒介,是指货币都以通货或支票的形式充当商品交换的中介或媒介的职能。货币执行流通手段职能必须是现实的货币,也不需要是足值的货币。货币的流通手段属于“一手交钱,一手交货”的模式,同时克服了物物交换下“需求的双重巧合”难题,提高了经济效率。价值贮藏:指货币退出流通领域充当独立的价值形式和社会财富的一般代表而储存起来的一种职能。货币之所以能够执行贮藏手段的职能,是因为它是一般等价物,可以用来购买一切商品,因而货币贮藏就有必要了。弗里德曼认为货币是“购买力的暂栖所”。支付手段:支付手段是指货币作为延期支付的手段来结清债权债务关系。货币作为独立的价值形式单方面运动时所执行的职能,它体现着商业信用,使买卖双方的关系从简单的买卖关系发展为复杂的信用关系。世界货币:由于国际贸易的发生和发展,货币流通超出一国的范围,在世界市场上发挥作用,于是货币便有世界货币的职能。一般来说,美元发挥着世界货币的职能。货币职能的区分:三、货币制度的演变:银本位制↓金银复本位制(20世界20年代)↓金本位制(二战后结束):1.金币本位制2.金块本位制(一战后到1933年)3.金汇兑本位制(大危机到二战)四、货币层次划分1. 定义:货币层次也叫货币分层,是指各国中央银行在确定货币供给的统计口径时,以金融资产流动性的大小作为标准,并根据自身政策目的的特点和需要,划分的货币层次。货币层次的划分有利于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政策操作。2. 我国货币层次划分:为有效地实施金融宏观调控,合理地制定和选择货币政策中介目标,通过各类货币政策工具,促进和保证“保持货币稳定,并以此促进经济增长”这一货币政策最终目标的实现,中国人民银行决定把货币供应量作为我国货币政策中介目标之一,并于1994年第三季度开始,正式确定并按季公布货币供应量指标。具体的划分方式为: M1 = M0+企业活期存款+机关、团体、部队存款+农村存款+个人持有的信用卡存款; M2 = M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+外币存款+证券客户保证金存款+住房公积金存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款;M3 = M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。3. 中美两国货币层次划分区别:(二)利率概述一、利率的分类:1、基准利率:含义:基准利率是指带动和影响其他利率的利率,也称中心利率,多种利率并存的条件下,如果基准利率变动,其他利率会相应发生变动。在美国,该利率为联邦基金利率,在西方其他国家则主要表现为中央银行的再贴现利率。我国的基准利率: 货币市场:上海同业拆借市场利率Shibor、七天回购利率DR007债券市场:国债、国开债利率 银行存款市场:人民银行定制的一年期存款利率 银行贷款市场:人民银行制定的一年期贷款利率/贷款市场报价利率2、名义利率和实际利率1. 名义利率:名义利率是指包括补偿通货膨胀(包括通货紧缩)风险的利率,是报纸、银行等公布的利率。2. 实际利率:实际利率是剔除了通货膨胀因素的利率水平,即物价水平不变,从而货币购买力不变条件下的利率。实际利率有两种,一种是事后的实际利率,它等于名义利率减去实际发生的通货膨胀率;一种是事前的实际利率,它等于名义利率 减去预期的通货膨胀率。在经济决策中,更重要的是事前对实际利率的估计。3.费雪效应:经济学家欧文·费雪给出了关于名义利率的更准确的定义:名义利率等于实际利率和通货膨胀预期之和。名义利率、实际利率和通货膨胀预期的关系用公式表示为:1+R=(1+r)(1+P)式中,R为名义利率;r为实际利率;P为预期通货膨胀率。这一公式被称为费雪方程式,也是人们所说的费雪效应。整理后可简化得出名义利率与实际利率之间的换算公式为: R=r+P 或者 r=R-P实际利率反映了真实的借款成本,是反映借款动力和贷款动力的良好指示器。它还能很好地传达信用 市场上发生的事件对于人们的影响程度。 费雪效应的不足:(1)实际利率是不断变化的(2)实际生活中存在一种“工资—价格粘性”,长期性的劳资合同使得工资和价格不能充分响应预期的物价的变动。只有等合同期满后,才有可能把预期通货膨胀率纳入新的协定;(3)许多发展中国家存在利率管制,利率没有完全市场化,这使得费雪效应出现局限性。3、固定利率和浮动利率。1.固定利率:在借贷期内不做调整的利率,这是比较传统的采用方式。 优点:对于借贷双方准确计算成本与收益十分方便; 缺点:若在通货膨胀时,实行固定利率,会对债权人,尤其长期债权人带来较大的损失;相反,在通货紧缩时,会对债务人带来损失。 2.浮动利率:在借贷期内可定期调整的利率。根据借贷双方的协定,由一方在规定的时间依据某 种市场利率进行调整,一般调整期为半年。优点:为债权人减少损失; 缺点:因手续繁杂,计算依据多样,从而增加费用开支,适用于 3 年以上期限的借贷款。4、官方利率和市场利率1.中国的一些官方利率:(1)法定准备金利率:央行为法定存款准备金支付的利息;(2)超额准备金利率:央行为超额存款准备金支付的利息;(3)再贷款(4)再贴现(5)存贷款基准利率(指导商业银行的利率)2.市场利率:1.利率市场化(2018天津大学)利率市场化其实质是把利率的决定权交给市场,以市场资金的供求为基础,以央行的基准利率为调控核心,由市场资金供求决定各种利率水平,金融交易主体享有利率的决定权而不是政府部门。利率市场化的内容至少应该包括以下几个方面: 第一,金融交易主体享有利率决定权。金融活动是资金盈余部门和赤字部门之间的资金交易活动。金融交易主体应该有权对其交易的资金规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行反复权衡和选择。 第二,利率的数量结构、风险结构和期限结构应该由市场自发选择。金融交易的双方该有权就某一项交易的具体数量、规格、期限、风险及其具体利率水平达成协议,从而为整个金融市场合成一个具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。第三,同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。根据发达国家的经验,它们市场交易量大、信息披露充分从而也是最具有代表性的市场利率,将成为制定其他一切利率水平的基本标准,也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。 第四,政府(或中央银行)享有间接影响金融资产利率的权力。利率市场化并不是主张放弃政府对金融的宏观调控,而是其调控是依靠间接手段,如通过公开市场操作影响资金供求价格格局,从而间接影响利率水平。        2.我国利率市场化进程:07年上海银行间同业拆借利率运行,标志着我国货币市场基准利率的培育工作全面开始启动。13年全面开放对商业银行的贷款利率限制,同年发布贷款市场报价利率LPR15年取消存款利率的浮动上限目前我国正字推进利率市场化的最后一公里的利率并轨改革。利率并轨:将已经初步实现市场化的货币市场利率与目前仍然存在管制的存贷款基准利率统一,央行不再公布存贷款基准利率,而是以市场化的无风险利率作为基准。2019年8月央行决定改革完善贷款市场报价利率LPR 的形成机制。3.        利率市场化的好处:(1)让金融更好地支持实体。(2)促进金融机构经营机制的根本性转变。(3)提高信贷质量。(4)有利于金融创新。二、利率的计算理论1、影响利率的因素:经济主体在预测利率时应考虑如下基本因素: (1)平均利润率 (2)借贷资金的供求状况 (3)物价水平(4)经济周期(5)中央银行的贴现率 (6)国家经济政策 (7)国际利率水平2、古典学派利率决定理论定义:古典学派利率决定理论认为利率是由储蓄函数和投资函数共同决定的,投资是利率的递减函数,储蓄是利率的递增函数。            西方古典经济学家认为,利率既然决定于资本的供给和需求,那么二者的均衡就决定了均衡的利率水平。资本的供给来源于“时间偏好”、“节欲”、“等待”所决定的储蓄;同时,资本的供给——储蓄为利率的增函数。利息率越高,储蓄的报酬越多,储蓄越多;反之则减少。资本的需求取决于资本边际生产力,只有当它大于利息率时,才会有净投资。在资本的边际生产力一定的情况下,利息率越高,投资越少;反之则越多。故投资是利率的减函数。 特点:1.古典利率理论是一种局部的均衡理论。储蓄和投资都是利率的函数,利率的功能仅在于促使储蓄与投资达到均衡。2.古典利率理论认为:储蓄由“时间偏好”等因素决定;投资则由资本边际生产率等决定,利率与货币因素无关,利率不受任何货币政策的影响。因此,在古典利率学派看来,货币政策是无效的。3.当利率降低时,预期回报率大于利率的可能性增大,所以投资需求也会不断增大,即投资是利率的递减函数。只要货币利率与投资的预期回报率存在差异,资本就会在储蓄和投资两者之间发生移动。缺陷:古典利率理论的缺陷主要是它忽略了除储蓄和投资以外的其他因素,如货币因素对利率的影响。另外,古典利率理论认为,利率是储蓄的主要决定因素。可是现代经济学家发现,收人是储蓄的主要决定因素。最后,古典利率理论认为,对资金的需求主要来自工商业企业的投资。然而,如今消费者和政府都是重要的资金需求者,同样对资金供求有着重要影响。3、流动性偏好理论定义:凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。因为货币最富有流动性,它在任何时候都能转化为任何资产。利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。利率因此为货币的供给和货币需求所决定。分类:1.货币供给曲线(Ms)2.货币需求曲线(Md)3.货币供需曲线的移动4.流动性陷阱4、可贷资金理论1. 可贷资金理论的中心思想:针对上述两个理论,可贷资金理论认为它们都有其不足之处。可贷资金理论认为在利率决定问题上,肯定储蓄和投资的交互作用是对的,但完全忽视货币因素是不当的,尤其在目前金融资产量相当庞大的今天;凯恩斯指出了货币因素对利率决定的影响是可取的,但完全否定实质性因素是错误的。可贷资金理论试图在古典利率理论的框架内,将货币供求变动等货币因素考虑进去,在利率决定问题上同时考虑货币因素和实质因素,以完善利率决定理论。2. 可贷资金理论推导(1)可贷资金供给S L第一,储蓄S,与利率正相关;第二,货币供给增量△Ms,因为利率上升可以激励中央银行和商业银行分别通过发行货币和信用创造来增加可贷资金,所以△Ms与利率正相关。(2)可贷资金需求DL第一,投资I,与利率负相关;第二,货币窖藏△H,由于利率是货币窖藏的机会成本,所以△H与利率负相关。用公式表示,有:5、三种理论的异同:6、IS-LM模型概念:前面三个理论都没有考虑到收入因素,如果不考虑收入因素,利率就无法确定:收入影响储蓄,储蓄影响利率;同时利率影响投资,投资又影响收入。转来转去,利率与收入之间存在着上面两个相互影响的机制,所以二者必须的同时决定的,这也是希克斯和汉森对于利率决定理论改进的主要观点。IS-LM模型的分类:1.IS曲线IS曲线的含义:IS曲线是描述产品市场均衡时,利率与国民收入之间关系的曲线,由于在两部门经济中产品市场均衡时I=S,因此该曲线被称为IS曲线。IS曲线的公式:Y = C(Y) + I(i) + G + NX        Y : 国民收入;C:消费 ;I为投资,一般与利率i呈负相关;G:政府支出,由政府决定,一般视为常量;NX:净出口,即出口减去进口的差额。当利率i下降时,由于投资I与利率呈负相关,此时投资I将会增加,而投资的增加会带来收入Y的增加,所以,利率i与收入Y呈负相关的关系。因此IS曲线为向下倾斜的曲线2.LM曲线LM曲线的含义:表示在货币市场中,货币供给等于货币需求时,收入与利率的各种组合点的轨迹。当收入增加时,人们手中的财富增加,自然而然会增加对货币的需求,而当货币供给不变时,货币就会出现供不应求的情况,按照供求关系原理,货币的价格将会上升,而利率i则正是代表了货币的价格,所以,利率会上升。所以LM曲线为向上倾斜的曲线影响IS-LM曲线移动的因素:7、收益率曲线倒挂1. 概念:根据收益率曲线的三个事实我们知道,一般来说收益率曲线都是向上倾斜的,也就是说长期利率高于短期利率,这可以用流动性升水假说来解释,而收益率曲线倒挂则意味着长期利率低于短期利率,也就是说收益率曲线是向下倾斜的。2. 原因:收益率曲线倒挂通常被看做经济下行的预兆具体来说,短期利率反应了金融市场的兴衰,也就是短期利率由国债的边际供求所决定,长期利率反应了经济的基本面情况。收益率曲线倒挂代表经济下行的原因这里我总结了四个。(1)        当经济不景气时,人们倾向于购买长期国债这种最为安全稳健的金融产品,从而推高长期国债的价格,压低长期国债的收益率。(2)        根据利率的顺周期性可知,预期经济不景气时,预期未来短期利率也会下跌,根据纯粹预期理论,长期利率也会下跌。(3)        预期经济下行时,国家一般会通过降低利率来刺激经济,所以预期未来短期利率下跌,根据纯粹预期利理论,长期利率也会下跌。(4)        经济下行时,短期表现为资金紧张,流动性紧张,所以推高短期利率三、利率的作用1、微观:1.利率的储蓄效应2.收入效应3.对投资的影响2、宏观:积累功能、调节功能抑制通胀功能、平衡国际收支同学们后续431强化班课程里会详细介绍专业的重点、考点和难点,帮助大家专业课都能够突破120+,大家如果也想跟着学姐学习更多的课程,可以联系​vx:HYUIBE
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